中国在与美国的潜在贸易战中处于弱势

【铝道网】在与美国的贸易战中，中国的实力并不像看上去的那么强大。彭博报周三报道称，中国政府正在考虑是否放缓或停止购买美国国债。原因可能只是为了使资产多样化。但中国持有1.2万亿美元的美国国债，是zui大外国持有者，在特朗普政府考虑对中国征收惩罚性关税之际，中国固然有一定的应对措施，但与其他报复性措施一样，抛售美国国债zui终将会让中国付出代价。

美元兑一篮子货币在周三下跌约0.6%，暗示了这一举动背后的挑战。如果中国抛售美国国债，将会削弱美元，进而降低中国商品在海外的竞争力。中国官方可以通过购买其他以美元计价的资产来缓解这一问题，但目前还不清楚是否有足够的既安全又具备流动性的证券来替代。若中国抛售，也意味着中国面临市场下跌的风险。

抛售的代价反映了一个更广泛的问题:尽管中国官员在反制美国可能采取的关税措施上有很多选项，但好的选项却没有几个。

以农业为例，2016年美国向中国出口的商品中农产品占了约五分之一。对大豆和猪肉等主要商品征收严格有效的关税将损害美国中西部地区的“摇摆州”的农场主，但这也有可能在中国内地推升通胀。大宗商品等往往会因事实上更宽松的原产地执法而被采取通过第三国重新安排供货路径的方式运往中国。这使得消费价格受到抑制，但也使关税措施在很大程度上只具有象征意义。外交关系中心的Brad Setser称，北京在2010年对美国鸡肉产品征收报复性关税后就是这种情况。

如果特朗普政府利用即将出炉的有关钢铁、铝和知识产权报告采取惩罚性关税措施，北京很可能会进行报复。但根据以往的经验，这些基本上都是以牙还牙的反击措施。

zui戳美国痛处的措施可能反而是给在华经营的美国公司制造麻烦。当地媒体已经提出了打击苹果和波音等公司的建议。中国的官僚们可以利用国家挑动的消费抵制、突击检查、不予颁发许可等做法。对高管和投资者来说，这种打压将是痛苦的，但中国政府的严格控制也表明，中国在应对贸易战上是软弱无力的。