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铝:原材料价格未止跌 期价或承受下跌压力

文华财经2019/03/22 15:20:47

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铝道网】近,受外盘伦铝带动,期铝价格出现小幅回暖。但是,从基本面来看,作为原材料的氧化铝、预焙阳极和氟化铝价格均出现下跌,令铝价生产成本的支撑减弱。从需求端来看,目前华东地区需求有所改善,但是华南地区的需求却依然维持低迷,需求整体表现一般,对铝价提振有限。预计沪铝1905将回落至13500一线附近。

原材料价格持续回落,利空铝价

由于18年电解铝行业持续亏损,大量企业被迫停产,导致原材料的需求下降。

氧化铝方面,进入2019年以来,氧化铝价格尚未止跌,截至3月21日,

上海有色网统计的国内氧化铝均价为2713.00元/吨,较上周下跌13.40元/吨。低于去年同期的2730元/吨。另外,本周澳大利亚氧化铝FOB均价为396.00美元/吨,折合人民币2656.17元/吨,较上周上涨8.14元/吨。国外氧化铝价格低于国内氧化铝价格,不利于国内氧化铝出口。除此之外,春节过后,氧化铝产能投产速度加快,从中期来看,氧化铝将再度呈现过剩状态,其价格将承压。

预焙阳极方面,目前预焙阳极价格亦延续了自2018年9月以来的跌势,截至3月21日,预焙阳极均价为3587.50元/吨,低于去年同期的4161.25元/吨。

氟化铝方面,截至3月21日,氟化铝均价为10000元/吨,低于去年同期的12000元/吨。

生产成本方面,由于电解铝生产成本的下降,导致电解铝企业盈利水平明显好转。本周电解铝生产平均成本为13647.20元/吨,较上周下跌36.89元/吨电解铝平均盈利260.30元/吨,盈利水平较上周提高214.39元/吨。本周电解铝生产成本处于5年的第3低位,电解铝盈利水平处于5年的高位。电解铝冶炼厂盈利情况好转,将刺激部分电解铝冶炼企业复产,这虽然可以带动一部分原材料的需求,但是,电解铝产量的同比增速却明显加快。根据国统局的数据,1-2月份我国电解铝累产量为568.8万吨,同比增长5.00%,同比增速比去年提高6.80个百分点,电解铝的供应端还是给铝价造成了较为明显的压力。

总体消费表现一般,库存依然处于高位

南储商务网数据显示,华东地区库存已明显下滑,但广东地区却仍然稳步向上,从数据上看,截至3月18日,华东地区较2月末下降了3万吨左右,而广东地区反而继续大增接近6万吨,铝锭库存还未能进入去库存状态。

南储商务网表示,由于广东地区建筑型材偏多,房地产行业的萎靡不振始终抑制下游订单增多,从近期国统局公布的数据看也可以发现,房地产竣工面积累积下降11.9%,降幅较去年全年扩大4%,此前市场预计房地产将出现大量竣工而带动铝消费的预期落空,据了解,尽管目前大厂依旧能保持满产状态,但多数中小型厂开工率仅7-8成。从出库数据上看,进入三月份以来,广东出库虽有一定程度的好转,但与去年相比始终显得不尽人意,春节后广东地区累积出库量同比减少保持在30%以上。

由于需求并未明显好转,交易所库存依然处于高位。截至3月21日,上海期货交易所铝库存为739058吨,目前库存小计水平位于5年同期的第2高位,其中期货库存为540455吨,依然高于春假假期归来时的514132吨。

从现货方面来看,成交也比较平淡,据SMM,3月11-3月15日,下游基本保持按需采购节奏,虽多有询价但畏高情绪明显,意欲等待换月后铝价回落,采购表现犹豫。整体成交较为一般。

从宏观数据来看,2月,我国制造业PMI为49.2,位于荣枯线下方,环比下降0.30。2018年同期制造业PMI为50.3,本月制造业PMI价处于5年同期的第2低位。2月,我国新订单PMI为50.6,低于2018年同期新订单PMI为51,本月新订单PMI处于5年同期的第3低位。3月份虽然下游企业都已复工,但下游表现却不及去年同期,虽然3月份是传统的开工旺季,将导致PMI环比回暖,但还是不及去年同期,因此,下游需求或将保持稳定,难有亮眼表现,铝价难以被提振。

综上所述,由于原材料价格的持续下降,导致电解铝企业生产成本下降,盈利水平有所改善,这将刺激部分电解铝冶炼厂复产,而需求端目前表现一般,尚未起色,对铝价难以形成明显提振,铝市基本面依然偏空,在这种状态下,沪铝或承压下跌,关注前低13300一线的支撑。同时关注铝市下游行业的相关数据。(作者:广州期货 黎俊)

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