济南卓越铝业有限公司

      铝价在一个月内深跌近20%后，中国的铝业龙头们坐不住了。年关将近，他们再次聚齐开会，商议对策，以期避免巨额亏损。

界面新闻记者从多位知情人士处获悉，12月13日，山东魏桥、中国铝业、国电投、云南铝业、酒钢集团等15家企业的销售负责人在山东举行会议，拟调控出货量，加大仓储量，并适时提高出厂价格。

业内普遍看好此次联合挺价的效果，可能同时提振供需面和消息面，在非常大程度上稳定当前市场价格。上述15家企业的铝产能占全国总量的七成以上。



自12月15日夜盘开始，铝价有所反弹。隔夜伦铝涨1.5美元/吨至1741.5美元/吨，沪铝收涨至13685元/吨。卓创资讯铝业分析师焦杰称，由于国内现货挺价意愿较强，预计现货铝价将触底反弹。

在过去的一个月内，铝价经历了“过山车”行情。11月14日，长江有色铝锭均价曾一度高达15380元/吨，此后震荡回落。12月15日，长江有色铝锭价格区间为12680元-12720元/吨，均价为12700元/吨，较上一个交易日下跌290元。

“企业认识到利润大幅收窄，成本上移，被迫挺价。”专门从事铝市场研究的资讯机构AZ-China铝业分析师张猛在接受界面新闻记者采访时称，目前国内电解铝生产成本已比年初增加1300多元/吨，主要是煤炭、氧化铝等原料成本上涨导致。

上海钢联研究员李旬亦告诉界面新闻记者，铝价连续大幅下跌，已达到全国电解铝平均成本，部分企业面临亏损。



为应对艰难时局，上述15家铝企达成共识，计划调控出货量，减少华东、华南仓库发货量，并在春节前后加大企业仓储量。当铝价过低时，企业将自主提价出售。部分企业自愿当“蓄水池”。

受制于外部因素，上述举措也有被迫无奈的成分。“西北企业不想控制出货量也得控制，因为车皮很紧张，发货量有限。”张猛认为，春节前后市场消费大幅趋弱，企业也不得不加大仓储量。

9月21日，交通部颁布的《超限运输车辆行驶公路管理规定》正式实施。这项新规下调了公路超限超载标准，即单车运输的货量减少，使得公路运输成本有所提高。西北地区的铝锭汽运减少，企业只好去抢铁路车皮。而西北车皮本身就有限，导致大量铝锭运不出来。

铝企联合挺价，在行业内并不少见。半年前，中国铝业、国电投、中国宏桥、酒钢、云铝和锦江集团等六家铝业巨头也曾在北京召开座谈会，并达成协议，若上海货物交易单位铝价跌至1.15万元/吨，该六家企业将联合减产。

不过，因铝价未跌至上述标准，这六家企业并未减产。张猛告诉界面新闻记者，“还有部分企业在增产。”

张猛认为，类似于联合限产、挺价等人为干预，可能会减缓铝价淡季下行的节奏，但无法改变整体下行的大趋势，根本还是取决于供需关系。

国家统计局公布的数据显示，11月原铝产量280万吨，同比增长3.8%。

“今年铝的主要消费领域，如建筑及交通运输，表现依旧强劲，部分行业还出现10%以上的用铝量增幅，但需求增速依然远低于供给增速。”张猛称，前期市场供不应求，现在电解铝供需处于弱平衡，但也未出现明显的供过于求局面。

“运输紧张的矛盾，目前虽有缓解，但仍不足以消化天量货源。”张猛说，这将继续对铝价形成支撑。

除运输受限外，库存也处于历史低位。张猛提供的数据显示，目前全国上海、无锡、杭州、广东、河南五地区，社会铝锭库存31万吨，较去年同期下跌了56.21%。

加上大企业联合保价、需求端稳步提升，以及大量闲置资金进入货物领域，助推整个虚拟商品价格上涨，而美联储加息的消息已被市场提前消化，并未对金属造成过大打压，综合考量下，张猛预计，春节前都不会再出现往年大跌的行情。

宏观面来看美联储加息落地符合市场预期，但对2017年三次加息的预期引起美元大涨。美联储收紧货币政策、缩减资产负债表态度坚决，但实施过程料继续偏稳。中点经济会议召开，稳增长、去杠杆继续成为主要方向，料中国经济继续维持L型底部运行。整体宏观面相对偏空，对大宗工业品价格整体利空。行业基本面来看，12月过半，淡季消费下滑、环保致使停工等因素持续拖累下游消费，铝锭供求继续改善，单周期现货库存增加4万吨左右。铝厂托市措施一度拖住沪铝下跌脚步，但货物盘面反应表明弱于市场预期，仅短期小幅反弹，于周五夜盘破位下跌收破13000之下。托市公告中提出了减少定点仓库发货量、加大仓储、增加升水等措施，并未提及具体计划，明确数量；且并未提及减产，仅是在发货量环节作出调整。

公告表明铝厂会议并未达成实质性减产协议，推升铝价意愿不强，表态更加倾向用较小代价拖住下跌趋势。相比去去年行业成本低于10000，产能关停400万吨的局面，今年同期已经变为成本超过12000，产能增加500万吨以上的恶劣境况。前期因各种爆炒导致15000左右的价格过于离谱，目前回落至13000附近更加合理，但铝厂已经接近无法承受，表明其竞争力大幅下滑。且这种行业自律口号在利益面前脆弱不堪，参照去年公告的不复产和不投产等事项落空即可知晓。如此公告口号意味更强，令市场失望。

从长远来看，铝厂又在重复2015年上半年的举措，不减产、控制发货量，将短期积压货物恢复运输的问题拉至更长期的过剩问题，较终随着时间推移终需将库存抛出，超过市场承受能力导致再度重复2015年下半年的走势。短期来看减少发货量、控制现货库存等举措确实会减少销区实际供应量，且可能会引发部分下游企业提前备货，透支部分后期需求，一定程度减缓价格下跌脚步，但长期将扭曲后期供求导致比目前严重的多的失衡问题，将铝价拖入更艰难的境地。铝厂控制力相对较强，相信如果此声明无效后仍有其它动作，铝价下跌料难流畅。

货物盘面来看面临下方重要支撑12500左右，现货弱势料将继续。总体来说铝价中期下跌趋势延续，但相对价格已经靠近部分企业成本，铝厂抱团控制价格意愿较强，现货价格料有所反复。敏感时期对价格预测意义弱化，考验的是各企业的风控能力，盲目抄底、加杠杆、囤货等行为风险均较高。明日铝价将小幅震荡，仅供参考。